牛股产业链｜ 京华激光连续涨停：卡游冲刺上市或为导火索，文创业务高增长但波动较大...

新华财经上海5月28日电（林郑宏、周西仑） A股谷子经济概念股近期再度活跃，其中京华激光（603607.SH）走出6天5板行情，区间涨幅高达54.78%，位列板块首位。

新华财经注意到，作为浙江卡游动漫有限公司（以下简称“卡游公司”）的核心供应商，京华激光本轮股价的快速上涨或与卡游公司二度申请港交所上市有关，且泡泡玛特股价的持续上涨，也为A股谷子经济概念股提供了更多的想象空间。

深度绑定卡游公司 去年文创业务营收增超240%

京华激光全名为浙江京华激光科技股份有限公司，是一家专业从事激光全息模压制品制造、销售及技术开发的国家高新技术企业。公司主营产品主要包括激光全息防伪纸和激光全息防伪膜，两项产品占主营收入的比重超过97%。

虽然京华激光所处的造纸及纸制品行业近年来整体呈下滑态势，但公司文创业务实现了快速增长。根据公司2024年年报数据，去年公司文创业务实现营业收入18462.32万元，同比增长240.83%，主要原因是受益于“小马宝莉”“叶罗丽”等知名IP为代表的卡牌产品迅速风靡学生群体，并持续放量。

京华激光在2024年年报中称，公司文创业务始于早期为卡游龙头企业配套“奥特曼”卡牌。近两年公司在配套“奥特曼”卡牌的基础上，陆续新增包括“小马宝莉”、“叶罗丽”、“名侦探柯南”等知名IP的卡牌产品。公司不断加强与卡游龙头企业的紧密合作，力求获取最新、最热门IP的配套服务。

上述的“卡游龙头企业”即为卡游公司，根据京华激光于2025年3月17日在上交所互动平台的回复，公司一直与卡游公司保持稳定且紧密的合作关系，且已为卡游公司配套包括哪吒斗天包、灵焰包等在内的系列产品。

中经社行业洞察产业服务数据平台（简称“行业洞察系统”）也显示，浙江京华激光科技股份有限公司是浙江卡游科技有限公司的供应商，而浙江卡游科技有限公司是卡游公司的全资子公司，其经营范围包括玩具制造、动漫游戏开发等。

此外，行业洞察系统还显示，京华激光在2024年10月25日获得一项作品著作权，名为“浙江卡游-大五星-京华版”。

产能不足有望缓解 《哪吒2》衍生品热销推升业绩预期

在2024年文创业务营收实现高增长之后，京华激光2025年仍有望继续保持较高增长。

首先是产能进一步释放的预期。据京华激光2024年年报表述，随着以文创产品为代表的新生代业务量快速增长，公司现有产能明显呈紧张态势，且已无法匹配该部分业务快速增长对产能的需求。

公司拟以全资子公司浙江京瑞微纳新材料有限公司为主体，在绍兴集成电路产业园投资建设“年产2万吨UV光刻铂金浮雕防伪材料扩建项目”，征地面积约18亩。项目建成后，可有效缓解公司因产能不足而导致产品供应紧张的情况，对公司未来整体业绩的提升形成强有力的支撑。

其次是《哪吒2》票房创纪录带来的周边衍生品尤其是集换式卡牌的热销。京华激光在上交所互动平台曾回复称，《哪吒2》上映于2025年1月，不会对公司2024年卡游业务方面的业绩产生影响，对2025年卡游业务方面的影响情况需要关注公司发布的相关定期报告情况。

从财报发布的时间线来看，市场对于京华激光2025年中报业绩会有较高期待。

文创业务波动较大 卡游能否成功上市亦存不确定性

除了业绩层面的因素，卡游公司再度申请在港交所上市，或是京华激光股价短期上涨的导火索。

2025年4月14日晚间，港交所发布了卡游公司新提交的上市申请，摩根士丹利、中金公司、摩根大通联合作为承销商。

次日上午，京华激光股价开盘涨停，就此开启本轮持续上涨行情，迄今股价累计涨幅接近翻倍。

不过需要注意的是，卡游公司二度叩关港交所能否成功仍存在一定不确定性。

2024年1月卡游公司首次递交招股书后，同年3月即被中国证监会要求补充材料，重点涉及股权架构和数据安全等核心问题。经历这一监管问询后，卡游公司的IPO进程陷入停滞，最终因六个月内未能取得进展，其上市申请于2024年7月底正式失效。

2024年，卡游公司的营业收入同比大幅增长277.78%，突破百亿大关，但净利润同比由盈转亏，亏损金额高达12亿元。同时，卡游公司去年7月曾被央视财经曝光违规向未成年人销售卡牌盲盒，业绩合规性或成为公司本次IPO的拦路虎。

根据央视财经报道，卡游公司在卡牌产品销售中未能严格遵守未成年人保护相关规定。其线下经销商网络，不论是各地的文具店、小卖部，还是卡游公司的线上小程序等均未有效落实年龄验证机制，未成年人不需要任何家长陪同就能购买卡游产品。

值得注意的是，京华激光近日也连续发布股票交易异常波动公告，并在公告中提醒投资者称，公司文创业务的波动性相对较大，2022-2024年公司文创业务营业收入分别为8868万元、5417万元、18462万元。文创业务的波动主要与新推出的IP数量及IP的市场接受度有关，故公司文创业务存在较大的不可预测性。目前公司主营业务仍以烟标业务为主。

编辑：葛佳明

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