写在中核集团首单公募REITs获批之际——和田不止有美玉...
喀喇昆仑山冰雪融化，汇聚成喀拉喀什河的水奔腾不息，流过荒漠，穿过山谷，滋养冲刷出举世闻名的羊脂玉。
在和田，沉静稳定的不只有美玉，还有卧在喀拉喀什河峡谷里的涡轮。
这是波波娜水电站的一部分，流水穿过，涡轮声声不息，点亮万家灯火。
2025年12月8日，华夏中核清洁能源封闭式基础设施证券投资基金（以下简称“华夏中核清洁能源REIT”）获中国证监会准予注册批复。这是中核集团旗下首只公募REITs，底层资产正是波波娜水电站。
有人说，REITs是基础设施领域的“活水”，而这一次，活水真的流向了水源地。
就像“波波娜”在维吾尔语里的含义“美丽的少女”一样，14年后的她，以一种新的装扮和姿态亮相资本市场。
风采依然。
三、民生命脉与电力心脏
2011年4月10日12时，波波娜水电站首台机组举行并网发电仪式，对和田地区来说，这一刻意味着太多。
工程竣工后，可以通过和田地区已建成的220千伏输变电线路与南疆高压电路联网，除保障和田电力供给外，还能向喀什地区输电。
和田的电力供应状况得到了根本改善。
吐尔逊托乎提·努尔买买提的面粉厂再也不为停电发愁了。他高兴地告诉记者：“现在电力有了保证，每天可以加工面粉1.5吨，一年可以加工500吨小麦，可以挣5万元。”
这是波波娜水电站带来的实实在在的变化。
在南疆这片干涸的土地上，水意味着生命，而科学利用水资源的基础设施，则意味着发展的希望。
四、资本活水
2025年6月，华夏中核清洁能源REIT正式向上交所递交申报材料。
这标志着波波娜水电站这一运营了十多年的基础设施，即将通过金融创新，转变为资本市场上的标准化金融产品。
根据公开披露的材料显示，波波娜水电站自2011年投运以来，近五年平均发电量6.59亿千瓦时，表现稳定。
电价（不含税）方面，优先电价为0.1752元/千瓦时，多年来保持稳定；市场化电价从2021年的0.135元/千瓦时稳步上涨至2024年的0.235元/千瓦时，显示出良好的价格弹性。
成本控制更是亮点。未来全周期发电付现成本控制在1900万元/年左右（不含大修），平均每度电的运营成本不到3分钱。
反映到估值上，项目全周期IRR达到6.10%，2025年预测现金分派率6.03%（年化），2026年预测5.64%。在当前利率下行的大环境下，这个回报相当能打。
而对REITs供给不解渴的资方，也终于等到水电资产在资本市场的再次亮相。
五、和田的新宝藏
和田不止有美玉。
它有光，有热，有电，有一座座在戈壁峡谷中静静运转的绿色引擎。
它们不喧哗，不张扬，却在每一次电闸合上的瞬间，支撑起一座城市的运转。
华夏中核清洁能源REIT的获批，是一个信号：
中国的清洁能源，正从“建设时代”走向“运营时代”，从“项目融资”走向“资产上市”。
它告诉我们——真正的价值，不只在山巅的玉矿里，也在河边的电站中。
它不耀眼，但持久。
就像和田的玉，不言语，却传千年。
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文档于: 2025-12-11 17:23 修改
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写在中核集团首单公募REITs获批之际——和田不止有美玉...
喀喇昆仑山冰雪融化，汇聚成喀拉喀什河的水奔腾不息，流过荒漠，穿过山谷，滋养冲刷出举世闻名的羊脂玉。在和田，沉静稳定的不只有美玉，还有卧在喀拉喀什河峡谷里的涡轮。这是波波娜水...