北交所“万里行”｜一财走进龙辰科技：BOPP薄膜何以撑起“单项冠军”

编者按：科技投资时代，投资者需要掌握的“硬知识”越来越多。什么是BOPP薄膜、电磁线、海绵钛、导热粉体？还有连读出来都考验功力的硅烷交联剂、羟胺盐，这些难懂的词语背后又是什么高科技？在北交所上市公司群体当中，就有这样一批单项冠军企业，他们在各自的细分领域都做到了行业前列，但是投资者对于他们的核心产品、行业竞争力却并不十分了解。今天，以“北交所万里行”为契机，第一财经“1科创”将带领大家一起对话高管，来近距离了解这些专精特新企业。

在龙辰科技生产车间里，第一财经记者看到一卷一卷巨大的薄膜材料整齐陈列，直观上看就像被放大了几十倍的保鲜膜。就是这些薄薄的膜，撑起龙辰科技一年6个多亿的销售收入和20多亿的公司市值。

“看上去确实有点像保鲜膜，但本质上是完全不同的东西。比如耐高温方面，我们的BOPP薄膜可以最高做到耐125度高温。”龙辰科技证券事务代表余敏对第一财经说。

龙辰科技成立于2003年，2015年在新三板挂牌，2022年被调入创新层，2026年5月27日在北交所上市。

龙辰科技董事长林美云对第一财经表示，进入资本市场给公司发展带来很多支持，最核心的一点在于直接打通了多元融资通道，为产能升级提供资金支持。

“公司在新三板挂牌期间，通过3次定向发行融入资金，提前抢占扩产先机；登陆北交所后，首发募集资金又为募投项目提供了稳定保障，让公司彻底摆脱了过去单一依赖银行贷款的融资约束，得以在行业扩产周期中稳步前行。”林美云说。

作为上市公司，公司也将从三方面持续努力，更好的回报投资者、提振投资者信心。

“一是以稳健经营夯实价值基础，用扎实业绩创造长期价值；二是完善现金分红机制，让投资者切实分享成长红利；三是加强投资者关系管理，提升信息透明度，向市场传递对公司长期发展的信心。”林美云表示，公司将坚持稳健经营、规范运作，以实实在在的业绩增长和持续完善的股东回报机制，努力为投资者创造长期价值。

“小膜”有何“大用”

龙辰科技处于薄膜电容器产业链的“中游”环节——上游是大韩油化、北欧化工、中石化等石油化工厂商，下游是薄膜电容器制造企业。

公司主营业务为薄膜电容器相关 BOPP （Biaxially Oriented Polypropylene，即双向拉伸聚丙烯薄膜）薄膜材料的研发、生产和销售。

BOPP薄膜材料是由聚丙烯树脂经过双向拉伸工艺制成的一种绝缘介质材料，具有绝缘阻抗高、厚薄均匀性好、介质损耗小、介电强度高等优点，是薄膜电容器的核心原材料之一。

“我们的主要产品分为基膜和金属化膜两大类。”林美云对记者介绍称，基膜是电容器的绝缘骨架，而金属化膜是在其表面蒸镀金属层后形成的导电电极。这种绝缘与导电的精密配合，正是电容器发挥作用的关键。龙辰科技的产品厚度覆盖 2.7μm～12μm（微米），应用范围从电力电网、家电，到新能源汽车、光伏、风电、储能。

据她介绍，公司是国家级专精特新“小巨人”企业、高新技术企业，湖北省制造业单项冠军企业（产品），掌握“多层复合结构电容器用BOPP薄膜生产方法”等自主研发核心技术。截至 2025 年底，公司及子公司累计拥有 142 项专利，其中发明专利 20 项、实用新型 122 项。

谈及公司创立之初，林美云说，当时在没有专用生产设备的条件下，团队凭借自主研发与设计，完成了对普通包装薄膜设备的定制化改造，成功研发出“多层复合结构电容器用BOPP薄膜生产方法”等核心技术并取得发明专利。依托这套完全自主可控的工艺路线，公司产出的高品质电容薄膜顺利切入电力电网、家用电器等当时的主流核心供应链，完成了初期市场布局。

目前，公司正在紧跟新能源汽车、光伏、风力发电等新兴领域的技术迭代节奏，通过持续的材料研发、工艺优化与设备适配，使得产品性能可以完全满足新兴领域的严苛应用标准。

“未来，随着募投产线逐步投产，我们将充分发挥新产线在精度控制、产能规模、定制化生产上的技术优势：一方面深度服务现有核心客户，通过产能扩容与品质升级，进一步提升在现有供应链中的配套份额。”林美云说，针对尚未覆盖的行业头部企业，也以新产线的差异化产品能力为切入点，主动对接其高端产品测试与体系认证，加速完成准入审核，持续扩大在新兴领域头部供应链的覆盖范围。

多举措应对毛利率波动

今年8月，龙辰科技交出了上市后第一份财报。与招股书中的业绩预测相比，收入和利润都低于预期。

2025年龙辰科技主营业务收入6.35亿，扣非归母净利润8360.65万元。今年上半年，公司收入同比增长5.59%达到3.5亿，扣非归母净利润则下降9.24%，仅有4409.63万元。

对此公司在财报中解释称，受国际地缘政治因素影响，2026 年上半年聚丙烯粒子价格波动剧烈，推动原材料采购成本显著上升，致使主营业务成本增幅超过收入增幅，毛利率同比有所下降。

拉长时间看，招股书显示，报告期内公司主营业务毛利率分别为41.07%、33.37%、29.39%和33.39%，也呈现明显波动趋势。

“对于毛利率波动的情况，我们也非常关注。”林美云表示，近些年来，电容薄膜赛道的市场竞争烈度，确实在持续提升，承压较为明显。

具体而言，压力的来源主要来自两个方面。供给端，行业内新增产能集中释放，中低端电容薄膜同质化产品的价格竞争，直接拉低了行业价格水平；成本端，上游聚丙烯树脂等核心原材料的价格频繁波动，进一步挤压了中游薄膜制造环节的利润空间。

“我们一直在采取措施来解决这些问题。在产品端，持续攻坚耐高温高压、超薄型等高端特种电容薄膜技术，跳出通用产品的价格竞争赛道；在产能端，提前布局高端定向产能，依托募投项目的新产线强化高精度定制化生产能力，持续巩固在高端电容薄膜细分领域的市场份额。”林美云说。

BOPP薄膜主要原材料为聚丙烯树脂，属于石油衍生品，受国际原油价格波动明显。聚丙烯树脂成本占比较高，在生产成本中占比约为 60～70%。如果聚丙烯树脂价格出现大幅上涨，毛利率会承压；如果大幅下跌，存货会承压。

对此林美云表示，公司主要通过两大举措来平衡两端风险。一是核心供应商深度绑定，筑牢供应安全底盘；二是联动下游的柔性价格传导机制。当原材料价格波动超出约定区间时，双方友好协商、同步调价，把成本波动在产业链之间合理分担，避免单边承担全部价格波动风险。

同时，对于公司高度依赖单一供应商大韩油化的问题，林美云也作出回应。她表示，大韩油化是全球电工级聚丙烯树脂领域的头部生产商，其产品长期保持行业顶尖水准。稳定的原材料供应，有效地保障了公司产品的一致性与良率，支撑龙辰科技在下游客户中建立长期的品质口碑

“当然，也存在一定经营风险，比如采购端的议价空间相对有限，甚至极端情况可能存在短期供应中断的潜在隐患。”她对记者说，针对上述潜在风险，公司已提前布局，逐步降低单一供应商依赖。一是加速拓展国内头部聚丙烯树脂厂商的导入工作，近三年来，国产原材料的采购数量逐年提升；二是建立核心原材料安全备货机制，结合历史需求数据动态调整安全库存，对冲短期供应波动风险。