“海湖庄园协议”未动，亚洲货币先涨疯了！新台币、港元飙升

迪凡 2025-05-06 7762

“海湖庄园协议”未动，亚洲货币先涨疯了！新台币、港元飙升...

继欧元、日元对美元大涨后，近期更多亚洲货币大幅飙升。5月5日，新台币盘中暴拉，单日对美元的最大涨幅逼近10%。港元近期则对美元升值至强方保证，导致香港金管局连续几日出手抛售港元，以维持联系汇率制。

早在特朗普当选美国总统后，“海湖庄园协议”就不胫而走，其核心之一就是美元贬值以振兴美国制造业。“协议”的概念可追溯至现任白宫经济顾问委员会主席米兰（Stephen Miran）去年11月发布的报告《重组全球贸易体系的用户指南》。尽管“协议”是否被执行无从考证，但这似乎在驱动近期市场的交易逻辑。美元指数从年初高点至今最大跌幅逼近10%。

国泰君安国际首席经济学家周浩对第一财经表示，市场既需要基本面，同时也需要一个故事。“海湖庄园协议”、贸易谈判可能就是这个故事，就基本面而言，新台币本身就容易升值，因为台湾保险公司的保单需要用新台币支付（配置美元资产等高息资产），导致其在对冲时远期买入新台币，台湾出口商也需要买新台币，因此远期衍生品市场始终显示新台币升值；港元升值的驱动因素则在于南向资金买入港股、高才等人员流入增加港元需求。

新台币暴涨导致险资、出口商承压

“五一”假期期间，新台币对美元蹿升，引发全球交易员关注。5月2日，美元/新台币开盘报32.128，而到了5日，美元/新台币最低一度触及26.93，留下一根长长的下影线，贬值幅度高达16%，收盘报29.115。

“海湖庄园协议”未动，亚洲货币先涨疯了！新台币、港元飙升

5月6日，香港金管局总裁余伟文表示，港元汇率在过去数天三度触碰7.75的强方兑换保证，金管局累计共注入1166.14亿港元，预测港元需求将在未来2至3个月进一步增加。

首次是在3日纽约交易时段，香港金管局注入465.39亿港元；第二次是5日亚洲交易时段，注入95.32亿港元；第三次为6日纽约交易时段，注入605.43亿港元。

建银国际首席港股策略师赵文利对第一财经称，此次港元触及强方兑换保证由多重因素导致。显著增加的美国政策不确定性令新兴市场资金纷纷撤出美元资产，亚洲货币（包括人民币）普遍对美元走强，港元的强势也是在这个大背景下被进一步激发的。

同时，去年四季度以来，香港资本市场交易畅旺、新股融资活动持续活跃，显著增加了对港元的需求。此外，恰逢“五一”假期，访港人次显著增加，消费及财富管理等需求短期加剧了对港元的需求。

“值得注意的是，这次与以往不同，息差其实并不支持港元汇率持续强势，暗示套息交易并非推动港元汇率走强的主要因素，如果息差与汇率持续背离，未来港元强势将会收敛。”赵文利表示。

市场聚焦美联储会议

亚洲货币的异动能否持续，不但取决于贸易谈判，也取决于美国货币政策走向。本周的美联储议息会议或将主导市场。

目前，市场对贸易谈判的乐观期待叠加美股科技股财报和经济数据共同帮助美股连续两周反弹，标普500指数连续9天上扬，这也是20年来最长的连涨纪录，目前已经收复了4月2日“对等关税”出炉以来的所有跌幅，今年的累计跌幅收窄至3.7%。美元指数也回升到100附近，此前一度跌破98。

嘉盛集团资深分析师陈杰瑞（Jerry Chen）对记者表示，尽管面对特朗普强大的压力，但美联储主席鲍威尔还是在最近的讲话中一再重申“不会立即降息”。由于整体经济数据（尤其是上周五的非农数据）好于预期，因此本周将大概率保持利率不变，但降息前景才是市场关注的焦点，如果是鹰派决议，或将考验美股反弹走势。

在他看来，美国4月新增17.7万非农就业，低于前值但好于预期，失业率持平于4.2%。非农报告显示在贸易战如火如荼的情况下，就业市场暂时保持稳定。但值得注意的是，前两个月的数值均有所下修，且关税影响可能体现在未来几个月的数据上。贸易政策最糟糕的阶段或许已经过去，但经济前景面临的挑战才刚刚开始。

此次议息会议声明和新闻发布会中对未来降息路径的措辞将至关重要。若继续保持鹰派立场（不急于降息）有望帮助美元指数保持止跌反弹势头。利率市场目前预计今年有3次降息空间，首次降息时间点可能推迟至7月。