资管一线｜陆基金总经理陈祎彬：构建避险思维把握新兴投资机会

王淑娟 2025-05-09 11635

资管一线｜陆基金总经理陈祎彬：构建避险思维把握新兴投资机会...

新华财经上海5月9日电（记者王淑娟）受美国政策不确定性等因素的影响，4月以来全球金融市场震荡加剧。低利率环境下，叠加不确定性因素，投资者如何进行大类资产配置？近期，陆基金总经理陈祎彬接受记者专访表示，政策的不确定性容易导致新的“黑天鹅事件”出现，对全球的政治、贸易、经济都带来一定的风险，这样的风险很有可能在资本市场中被进一步放大，这给普通投资者带来了新的挑战。“对于绝大部分的投资者，应该要首先构建一个避险的思维，然后根据投资目标进行分散的资产配置提升投资的稳定性。”

记者：海外政策引发市场震荡，对投资者的资产配置会产生哪些深远影响？

陈祎彬：政策尤其是滥施关税带来的影响是多方面且深远的。从全球经济层面看，它破坏了全球供应链，导致国际贸易秩序混乱，提高了全球消费品价格。反映在资本市场上，市场波动加剧，不确定性大幅增加。4月以来，美股、港股和A股都出现了震荡下跌，许多投资者的资产价值缩水。以美股为例，在美国关税相关政策出台后的一段时间内，美股三大股指最大跌幅达到15%左右。

我们也发现，4月以来的资产波动打乱了不少客户的资产配置节奏，有的客户出现了大资金的集中追涨情况，也有的出现了在各类产品上“快进快出”的情况。如果不能很好地匹配市场节奏，最终可能会大概率导致资产损失。

记者：在复杂的国际环境影响下，有哪些新兴投资机会？

陈祎彬：金融市场波动加剧，这就使得传统的资产配置策略可能不再适用，投资者需要重新审视各类资产的风险和收益特征，调整配置比例，以应对市场的变化。我认为目前的市场机会可以总结为三个词，分别是“东升西降”“北水南聚”和“乱世藏金”。

“东升西降”趋势显著，中国资产凭借自身的相对稳定性以及市场对中国经济逐步复苏的良好预期，愈发受到国际资金的青睐。不过，投资者不能盲目跟风，而应紧跟国家政策导向，精准定位政策支持的行业领域，同时深入剖析上市公司的业绩增长潜力和稳定性，制定契合自身需求的、更具针对性的投资策略，从而更好地适应市场变化，实现资产的长期稳健增值。

“北水南聚”态势也十分明显。互联互通机制下，内地投资者成为港股市场的重要参与者，资金持续涌入港股市场。数据显示，南向资金年内累计流入港股市场已超过6000亿港元，并且连续4个月突破千亿港元大关。这些资金主要配置在科技创新、医药红利等热门领域。

“乱世藏金”这一传统投资理念在当下依然适用。鉴于美元信用波动加剧，黄金作为具有天然避险属性的资产，无疑是资产配置中的重要一环，可作为长期投资的优质选择。近期，美国商品黄金指数连续4个月上涨，最高超过3500点。国内金饰价格随之上扬，近期涨至千元关口。尽管目前黄金处于短期高位震荡阶段，但从长期投资价值来看，并未发生改变。

投资者在把握这些新兴机会时，不能忽视传统资产配置的稳定性。可以在维持一定比例传统资产，如债券、稳健型股票的基础上，拿出一部分资金参与新兴投资机会。

今年以来，A股一些高成长性的科技企业和创新药企业受到资金的青睐，科技板块涌现出了很多结构性的机会。我认为，科技企业从“讲故事的阶段”到业绩产出的阶段会平滑的过渡，在产业政策重点支持下，会有相对更好的发展前景。对于投资者而言，既要有比较好的择时，同时我判断接下来的整体资本市场中，结构性的机会还会层出不穷，投资者要有一定的把握结构性机会的能力。同时要确保投资组合整体的风险可控，避免过度集中投资新兴领域带来的高风险。

记者：投资者该如何根据自身风险偏好制定合适的资产配置方案呢？

陈祎彬：对于风险偏好较低的投资者，建议以稳健资产为主。以陆基金的客户调研为例，初入门的投资者大部分是中低风险偏好，他们能承受一定账户资产波动，但希望投资收益跑赢传统银行理财。这类投资者可以将80%左右的资金配置在债券资产上，获取相对稳定的收益，像去年中长期纯债基金平均收益在4.59%，年内最大回撤只有0.67%。剩下20%可以配置在港股或A股中的红利低波资产，如港股通的央企红利指数成分股，股息率接近7%，性价比高，有望增加额外收益，同时平衡整体投资组合的风险。

而对于风险偏好较高、追求更高收益的投资者，他们往往以上证指数去年涨幅等作为参考制定投资目标，比如很多偏股类客户希望今年收益达到12%，并且能接受较大回撤。对于这类投资者，建议50%的持仓可以配置在港股、A股资产上，其中25%配置“进攻性”资产，如科技、创新药等，这些行业虽然波动大，但收益潜力高；另外25%配置港股红利低波资产，用于平衡风险。剩下50%的持仓以固收加资产为主，这类资产以债券类为主，股票投资比例在30%以内，能在稳定业绩的同时争取正收益，还可以适当配置一些黄金资产，起到分散投资的作用。

在关税政策的不确定性下，资产配置无疑是一场与不确定性的博弈，没有一劳永逸的投资策略。市场的瞬息万变要求投资者保持敏锐的市场洞察力，紧密追踪全球经济动态与政策走向。

编辑：林郑宏