欧线运价快速上涨分析人士：关注美线货量增长情况

董依菲 2025-05-21 10459

欧线运价快速上涨分析人士：关注美线货量增长情况...

中美经贸高层会谈取得实质性进展，集运指数（欧线）期货盘面基本收复清明节假期以来的跌幅。截至5月19日收盘，主力合约EC2508录得2387点，近一周涨幅接近50%。欧线运价快速上涨背后的逻辑是什么？主流船司对运力排布有何新动作？盘面回归关键位置又需要注意什么？对此，记者采访多位市场人士进行深度解读。

过去一周，集运指数（欧线）期货盘面显著反弹，主要驱动是中美经贸高层会谈取得实质性进展，市场预计中国企业对美出口恢复并存在“抢运”动作。海通期货研究所航运组负责人雷悦告诉记者，对欧线市场来说，直接影响是船司将恢复美线正常运营，不会有冗余运力调配至欧线；间接影响是美线可能因为“抢运”和港口拥堵出现运力周转不足，继而吸收其他航线的运力。

方正中期期货高级海运和宏观分析师陈臻表示，90天关税豁免期令贸易商进入“抢运”期，美线贸易商紧急发货，部分航线出现“爆舱”。从运力供给来看，“抢运”期间船司将逐步复航美线的停航航次，并且将从包括欧线在内的各大航线抽调班轮，一定程度上能够缓解欧线运力压力。

“上周SCFI美西、美东航线运价分别为3091美元／FEU和4069美元／FEU，环比上涨分别为31.7%和22%。由于前期贸易紧张局势导致美线运力减少25%，当前船运公司积极推动运力回流，部分南美航线也将转向美线运输，上周SCFI南美航线运价环比上涨17.2%。”中信期货航运分析师武嘉璐表示。

与此同时，陈臻表示，各大船司将6月上半月欧线报价整体提升至3000~3400美元／FEU，同时宣涨美线和地中海航线运价，进一步让市场看到了船司挺价的决心。EC2506有涨价函和美线“抢运”推涨，EC2508有旺季属性“加持”，但10月之后暂无重大利多消息，因此，EC2506和EC2508的整体涨幅明显大于四大远月合约（EC2510及之后合约）。

在美线—欧线运力调配方面，雷悦表示，4月2日美国“对等关税”政策宣布至今，船司从美线抽调至欧线的船只共计10艘，合计运力13.0万TEU，均部署在5月，由于已经开放订舱，暂无调回的可能。美线船舶加入欧线运力的实现路径包括填补空班、补充航线派船不足等。在中美经贸高层会谈取得实质性进展后，目前统计到一条YM TRAVEL从FE3航线调配至FP2-B段，但是该航线较为特殊，属于挂靠西北欧和北美的钟摆航线，而非单纯美线。

“上周班轮公司大幅减少了美线停航数量，Week19—23上海港发往美线停航数量43个航次，周度减少5个航次。”陈臻表示，欧线舱位配置依然充沛，5月下旬至6月上旬周度舱位配置规模为30.6万TEU。6月中旬至7月上半月暂定航次较多，根据各大航线服务配船情况推测，周度舱位供给在31万～32万TEU。

武嘉璐告诉记者，前期欧线部分船舶来自美线，当前这些船舶已开始向美线回流。达飞上周发布亚欧航线停航计划，当前的5月、6月平均周度运力规模分别为29.8万TEU和28.9万TEU，其中Week22—23对应5月底至6月初两周计划运力超30万TEU，绝对运力规模仍不低，比5月下跌3.0%，运价上涨幅度仍取决于供需的动态博弈。目前船司开始揽收6月货物，仍需关注主流船司线上报价情况及是否会进行停航和运力调配。

从运力排布来看，雷悦表示，目前欧线6月周均运力为29.0万TEU，同比增加12%，扣除待命名后的运力规模达28.0万TEU。7月周均运力为28.7万TEU，环比增加13%，扣除TBN后达25.9万TEU；7月将预期的周期性空班计入在内，TBN较大概率有船舶填补。8月运力据初步推算达28.6万TEU，周期性空班已考虑在内，远端运力具有不确定性。整体6—8月的运力水平相对中性，但依然高于去年同期。

从现货市场表现看，雷悦表示，5月末欧线大柜均价为1700美元／FEU，由于涨价倒逼部分货量回升，船司个别航次小幅提涨200美元／FEU。货量方面，目前OA联盟中CMA“爆舱”，COSCO和OOCL部分航次满舱；PA联盟基本满舱，MSK部分航次满舱且有小部分滚囤货。整体来看，尚未形成普遍性“爆舱”情况，但装载率较前期有所改善。

“目前共有三家班轮公司——地中海航运、赫伯罗特和达飞轮船发布6月上半月涨价函，海洋网联、长荣海运、东方海外、中远海运等发布线上报价，6月上半月整体报价被抬升至3000~3400美元／FEU。”陈臻表示，就EC2506看，5月下旬货源一般，预计6月难有明显增长，同时6月周度舱位配置量在30万～31万TEU。因此，他并不看好6月上半月船司提涨能完全落地，后期EC2506可能阶段性冲高回落。不过，即便6月上半月涨价无法完全落地，船司极有可能继续宣涨6月下半月运价，期市仍有反弹动力。

在雷悦看来，欧线市场目前交易的两个锚点是6月涨价实际落地成色和美线“抢运”带来的拉动效应。“结合供需基本面来看，尽管5月末涨价倒逼货量改善略有成效，部分航次出现满舱，但由于未形成普遍性‘爆舱’和搭建滚囤货，且6月第一周运力规模偏高，我们对6月初的涨价并未持乐观预期。”

她表示，随着EC2506逐步转向交割逻辑，EC2508波动或加大，一方面，跟随近端涨价预期波动；另一方面，市场将继续评估美线真实需求成色和是否会从欧线调配运力。目前出口活动尚未完全恢复，实际表现有待观察，美线货量显性改善预计出现在6月上旬。期货盘面预计整体维持震荡，等待现货走势进一步明朗。

短期来看，武嘉璐认为，期货盘面或维持宽幅震荡。一方面，近期市场对欧线关注度提升，期货成交量和持仓量均显著增加，对美线和欧线拉动的影响市场存在较大分歧。另一方面，EC2506即将步入交割，市场继续向远月合约移仓，需关注欧线运价的弹性，其与美线运价价差或再度扩大。后续要看美线货量增长的持续性和运价高度，以及是否会出现供应链的扰动。此外，需密切关注美国关税政策调整动态。

编辑：张瑶