【汇正研究】汇正财经杨首骏：未来半导体行业投资中将出现更多确定性机会...
新华财经北京5月26日电（康耕甫） 近日，“ESIS 2025第四届中国电子半导体数智峰会”在上海举办。汇正财经首席策略师杨首骏在论坛期间接受新华财经采访时表示，半导体行业与AI形成真正的生态协同更多的可能是技术驱动行业发展。对于投资者来说，国家产业大基金三期入局刚一年左右的时间，可能未来整个半导体投资中会出现更多确定性的机会。
杨首骏表示，近几年随着AI技术的创新与爆发，资本市场包括实业，一些细分方向都出现了比较确定的机会。比如光模块、液冷等，不过结合近期财报，这两个行业龙头的一些表现还是略有区别。一些光模块企业，比如中际旭创等，虽然股价出现大涨，但最近几年的估值反而是越来越低，也就是说这些企业现在进入到业绩兑现当中，当然低估值之后能不能保持高增速？这可能是未来投资者需要考量的一个问题，“我觉得可能有点难”。
液冷方向来看，目前一些龙头上市公司估值不算很低，而且股价表现相较于光模块的一些龙头企业来说还是比较弱。“所以这两个细分方向的上市公司可能在过去几年走的路径有所不同。我反倒觉得可能液冷这个方向未来的空间会更大一些。因为从数据中心建设的角度来说，对于液冷的需求量可能未来会更大，近期英伟达CEO黄仁勋也提到了关于数字中心建设的规模，未来的体量应该非常大。所以我想全球国内应该都是这方面的投资机会可能会比较确定。”杨首骏说。
对于半导体行业如何与AI形成真正的生态协同，杨首骏表示，生态协同更多的可能是技术驱动行业发展。因为AI其实如果在三四年以前，可能很多人都不怎么重视。但这几年随着AI技术的出现，整个半导体产业明显出现了新的增量。对于投资者来说，二级市场看到有这样一些新增量的机会，其实还是比较好的一个现象。国家产业大基金的一期、二期目前已经逐步落地，三期入局刚刚一年左右的时间，可能未来整个半导体投资中会出现更多确定性的机会。
杨首骏表示，半导体作为科技产业，在二级市场的行情容易情绪化，尤其是在国际形势的影响下。比如过去几年AI产业的爆发，情绪化的元素大于产业化。大家意识到这个东西是亮点，那么资本全部都在往二级市场、一级市场去汇集。所以导致了整个二级市场出现了一个非常大的增量，比如涨幅、市值等。但实际情况是产业的发展可能没有那么快，所以从这个角度来说，投资者可能未来看到的机会不是普遍性的机会，更多的还是要聚焦到产业到底是哪些方向能够走出来？哪些方向的细分空间更大。
编辑：罗浩
文档于: 2025-05-26 14:23 修改
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