基金投顾五年沉淀转常规，AI能否攻克“情感信任”壁垒？...
随着市场波动加大、居民财富积累与投资理财意识提升，市场对专业化、个性化财富管理服务的需求日益迫切。叠加产品选择日益丰富、基金投顾试点转常规化等趋势，基金投顾业务的价值再次引发市场聚焦。
截至目前，基金投顾业务已运行五年有余，这一领域实现从无到有、由探索走向规范的跨越式发展，试点机构数量已经增至60余家，覆盖银行、券商、基金公司等多元主体；买方投顾队伍持续壮大，仅券商投顾人员已超8万人。
同时，基金投顾业务创新之举频出，如将基金投顾与公益事业相连、探索“养老FOF+投顾”模式等。如今，站在试点转常规的关键节点，人工智能技术的渗透为行业注入新变量，行业未来发展机遇与挑战并存，各方正积极探索前行路径。
基金投顾五年蜕变
自2019年10月基金投顾试点启动以来，行业经历了从探索到规范的发展阶段。截至目前，试点机构数量不断扩容至60余家，涵盖银行、券商、基金公司及第三方销售等多类型机构。同时，相关政策持续释放利好，推动行业从“以产品为中心”向“以客户为中心”转变。
去年9月，中央金融办、中国证监会联合印发的《关于推动中长期资金入市的指导意见》提出，“稳步降低公募基金行业综合费率，推动公募基金投顾试点转常规”。今年2月，证监会发布《关于资本市场做好金融“五篇大文章”的实施意见》，再次强调推动公募基金投顾业务试点转常规。
在过去的数年时间里，基金投顾业务的试点工作取得了显著成效，买方投顾队伍规模显著扩张。中国证券业协会数据显示，目前，150家券商中登记在册的投顾人员有8.13万人，其中，招商证券、广发证券等13家头部券商的投顾团队人员均超过2000人。
在这过程中，基金投顾是如何为持有人创造价值？在业内人士来看，投顾的核心价值是提升客户的获得感，帮助客户了解自身需求，使其实际持仓与自身投资目标、风险偏好相匹配。尤其是在复杂多变的市场环境下，可以解决“投什么”和“怎么投”的问题。
招商证券基金投顾业务负责人陈文招认为，核心路径可归结为两大维度，一方面是为客户做资产配置决策顾问创造价值，通过动态调整资产类别规避风险提升收益。另一方面是同类产品的优选能力，即在同一资产类别中，通过专业研究筛选具有超额收益创造能力的优质产品，避免“低效产品”拖累收益。
“据内部历史数据，基金投顾客户平均收益率是长期跑赢自主购买基金的客户平均收益率的，这一收益差距主要源于资产配置的差异和产品选择差异。”陈文招举例称，2022-2024年间，A股市场波动较大，部分自主购买客户因持有较多股票型基金，受后续股市下跌影响收益显著承压；但同期投顾业务则重点布局货币、债券、固收+等低波动资产。
与此同时，多家试点机构也在不断创新特色化产品和服务模式，以满足投资者多元化的需求。以招商证券为例，其创新性地将基金投顾业务与公益事业的深度连结，并发布了行业首只基金投顾公益组合，将50%以上的投顾服务费投入公益事业。
据招商证券财富管理及机构业务总部公益理财服务负责人李康介绍，自2024年9月推出“益招向善•致远前行”公益系列金融服务，已推出助学、养老两大主题公益组合，累计签约规模突破8亿元，覆盖近千位投资者。
“基金投顾业务天然具有普惠的特点，基金投顾的投资门槛低，一千块钱甚至一百块钱就可以参与。”陈文招指出，公益基金投顾组合在风险收益特征上是以低波动为主，满足客户的理财需求的同时，参与到公益事业当中。据记者采访了解，不少业内人士认为，过往各类投顾机构的经验已经为后续入场者提供了较为鲜明的参考样本。基金投顾业务若要转常规的话，需在完善相关法规体系的基础上，逐步拓宽可投资产品类别、丰富业务参与主体。
华北一位基金投顾人士对第一财经表示：“建议推进在个人养老金制度中引入基金投顾，以满足居民的养老金融需求。”另一位华南FOF投资总经理也透露，团队此前已考虑将养老FOF与基金投顾业务结合，让投顾部门专业化的投资者教育团队向投资者进行讲解。
探索“人机共生”
今年以来，随着DeepSeek等AI技术创新成果的持续涌现，基金投顾行业掀起智能化探索热潮。多家机构围绕AI技术在客户服务、投资决策、风险管控等多个场景展开尝试。据了解，各公司在推进这方面的工作进度有所不同，有些可能已经取得了初步成果，有些可能还在初级阶段，但行业对AI技术的应用价值已形成初步共识。
“人工智能在海量数据，自动化工具等应用方面具备显著优势，通过这一工具的加持，可以更好洞察用户需求和投资人行为特征，从而更好提供匹配的投顾服务方案。”沪上一位基金投顾人士说。
据其介绍，DeepSeek成本相较于头部大模型下降至数十分之一，同时开源、本地化部署等特征可帮助基金投顾机构无须重资本投入底层模型研发，试错成本和二次开发难度低，对业务创新和尝试较友好。
招商基金投资顾问部对第一财经表示，人工智能在投顾方面的应用主要集中在客户画像与智能推荐，自动化运营等环节。不过，AI并不能完全替代人工投顾，AI能辅助投顾人员进行数据和信息处理，但是深度信任关系建立仍是基金投顾的核心壁垒。
“AI在情感支持、非理性行为干预及定制化信任关系建立上存在短板。例如，市场剧烈波动时，人工投顾的情绪安抚作用仍不可替代。”华南某试点机构投顾负责人也认为，AI与投顾服务并非简单替代或强化关系，而是“AI承担标准化工作，人工服务聚焦高附加值服务”的分工模式。
“从我们团队运用来看，AI主要用于快速响应客户标准化问题，缓解人工服务压力，尤其在咨询高峰期提升服务覆盖效率；或者快速过滤一些基础性的海量信息、实时追踪行业政策、舆情变化等，为投顾决策提供支持。”陈文招受访称。
AI技术展现出高效的数据处理能力，但也仍存在一些局限性。在陈文招看来，当前AI技术在处理复杂需求和提供情感关怀等方面仍存在不足、尚不能独立完成投资决策全流程等问题，“中间过程还需要人工去复核，最终决策目前仍要依赖人工操作”，因此当前还是作为辅助工具为主，未来随着技术继续进步，会有很大应用空间。
另一位券商人士有类似观点，他表示，券商的“护城河”还体现在其合规性和风险管理能力上，在使用AI模型时，必须确保数据的安全性以及决策过程的透明度，以满足监管要求，这包括但不限于用户数据保护、防止利益冲突以及保证算法公平性等。
“如何利用AI工具，实现风控能力与业务创新的平衡，也会是持牌机构的独特优势。”该券商人士认为，AI技术在当下更多地是提升效率的工具，其价值实现关键在于“如何用”与“如何用好”。
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文档于: 2025-06-06 18:53 修改
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