汇正财经2025年中期策略会：中国经济韧性凸显，半导体、人形机器人、新消费引领下半年投资机遇...

近日，汇正财经2025年中策略会在上海圆满落幕。

汇正财经联席所长虞瑞捷在致辞时表示，今年上半年，全球资本市场受特朗普关税政策冲击。面对严峻的外部挑战，中国经济的强大韧性和政策储备。

虞瑞捷强调："我们国家顶住了巨大压力，给予了强有力的回应和反击，形势有所缓和。这种底气来自于中国经济深厚的基本面支撑，来自于国家未雨绸缪的政策储备，更来自于民众对中国未来发展前景的坚定信心。"

此次策略会以“智启创新，投领未来”为主题，汇聚了一众经济学家、产业专家及投资界领军人物，聚焦半导体、人形机器人、新消费等细分场景，共同探讨全球宏观经济趋势、科技创新驱动下的产业变革及资本市场投资机遇。

全球经济进入转换模式，中国市场表现坚韧

会议伊始，著名经济学家洪灏对2025年中期宏观经济与市场进行了展望。他表示，中国资本市场在全球贸易政策不确定下保持了坚挺态势。同时全球经济市场进入转换模式，资金港股的配置需求不断提升，港股市场在大幅回暖后或将迎来更好的表现。

“尽管行业整体增速较高，但国产半导体芯片的市场份额仍较低，国产化率仅在23%左右，距离70%的自主化率目标仍有一定差距。”顾晨浩也提到，在先进制程领域，尤其是存储芯片、CPU和GPU等高端芯片方面，国产化率仍不足10%。他强调，成熟制程的国产替代已取得一定成果，但在先进制程方面，仍面临技术瓶颈，尤其是半导体设备领域的光刻机等关键设备。尽管如此，国内企业如升腾等已在中低端市场取得突破，未来有望在高端市场实现更大突破。

此外，随着AI技术的爆发，对先进制程半导体芯片的需求大幅增长。顾晨浩指出，AI芯片是未来半导体行业的重要发展方向，尤其是在AI服务器和高性能计算机（HPC）领域。

总的看来，顾晨浩认为半导体行业正处于景气度持续升温的阶段，且随着AI技术的广泛应用，智能汽车、机器人、智能眼镜、智能音箱等终端设备将对高端AI芯片产生持续需求，为半导体行业带来新的增长点。

业内热议A股“下半场”，稳中向好与结构性机会并存

在第一个圆桌论坛环节，五位资深投资专家就下半年A股市场走势展开深入探讨。

容亿投资高级合伙人王磊从产业资本视角出发，尽管外部环境复杂多变，但中国在应对外部挑战中展现出强大韧性。

王磊提到，从宏观层面上看，下半年经济环境有修复趋势，科技赛道上（如人形机器人、半导体）还有很多细分领域值得关注，仍具投资价值。他强调，特别是第五套标准放开，对于科技类企业来说，实际上是一个非常大的利好，一、二级市场联动会出现一些并购领域的机会。

汇正财经首席投资顾问姚中元表示，从宏观经济、政策支持和资金流向三个维度进行分析，他提到一季度国内GDP增长5.3%超预期，二季度预计增长5%，全年5%的增长目标为下半年预留了政策空间；同时“东升西落”交易趋势持续，今年1月-5月，外资已流入3500亿元。但他也提醒，外部局势不确定性可能带来市场波动。总体看好AI应用端投资机会，特别是AI agent和AIGC领域的发展前景。

汇正财经朱杲怡提出，在政策持续发力和外围环境改善的背景下，市场将呈现结构性机会。上半年市场已呈现两大特征：一是科技板块价值重估，二是贸易争端下的对冲性投资机会。

朱杲怡关注消费领域的结构性变化，并认为年轻一代消费偏好正在从传统品牌转向IP经济和潮玩经济，盲盒等新兴消费形态市场潜力巨大。

“不过，也要关注新消费板块估值风险。”汇正财经资深投资顾问柯昌武提醒，当前新消费板块估值较高，建议等待深度回调后的布局机会。同时，柯昌武看好传统消费修复空间，特别是白酒板块估值修复潜力。

柯昌武也从市场规律出发，预计下半年市场将延续震荡小幅上行态势，特别提醒关注上市公司业绩压力，认为贸易政策不确定性影响尚未完全体现在财报中，建议重点关注估值合理的优质标的。

此外，汇正财经资深投资顾问徐炳炎则概括为“上有政策，下有资金”，金融政策逐步强调证券市场辅助实体经济的作用的同时，也开始强调证券市场本身的重要性，大部分市场资金还在等下半年的落地政策，整体向上趋势不会改变。

投资未来新“风口”：前沿科技与未来产业变革前瞻​

第二个圆桌环节，业内聚焦前沿科技与未来产业催生的投资新风口展开深入探讨。

东方富海合伙人曲凯表示，硬科技投资需要深厚的产业理解和技术判断。作为研发出身的投资人，将更关注技术成熟度和商业化可行性。

曲凯强调，投资应关注技术壁垒而非短期风口，避免盲目追逐市场热点。未来，他看好AI技术的产业化应用方向，和国产成熟工艺半导体产业链的出海机会。

人形机器人具身智能数据产品专家刘传厚也在会上提到，人形机器人为代表的新质生产力已成为政策及资本的重要关注点。人形机器人产业链丰富，是集躯体制造、机脑训练、开源生态等为一体的“集大成者”，是新质生产力及新质战斗力的双力融合，期待今年在量产、场景应用上会有释放突破。

谈及未来投资方向时，汇正财经资深投资顾问朱光宙认为，科技成长赛道处于产业周期的上升通道中，AI、国产替代等发展趋势符合当前大国博弈的逻辑。虽然像人形机器人这类细分赛道还处于早期，但新老风口切换期间有捕捉行情的机会。

聚焦新能源汽车的技术瓶颈突破，汇正财经资深投资顾问鲍飞认为，固态电池技术将重新定义新能源汽车的性能标准。他详细分析了固态电池在安全性、能量密度和极端温度适应性方面的优势，并指出："国内外企业和政府都在加大投入，这个领域可能孕育下一个万亿级市场"。

汇正财经资深投资顾问喻攀科重点关注AI眼镜的产业化进程，"从苹果笨重的头显到小米即将推出的千元级产品，AI眼镜正在经历从概念到实用的跨越。电商数据显示销量已呈倍数增长，产业化拐点可能已经到来。"喻攀科分析称。

汇正财经成立于1997年，如今已走过了28个年头，秉承专业严谨深入全面的宗旨，扎根证券投顾领域，致力于成为个人投资者信赖的财富伙伴。汇正研究所成立三年以来，已累计输出各类报告近1000篇，并搭建了完善的成体系的股票池系统，范围覆盖策略，行业公司和量化，为广大客户提供机构投研的专业视角，也获得监管机构的高度认可。未来，汇正财经将持续深耕产业研究，为投资者提供专业化、体系化的投研支持，助力把握“智创时代”下的财富机遇。

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