【财经分析】美国3月CPI数据或成拐点美联储和消费者为涨价作心理准备

王姝睿 2025-04-10 5075

【财经分析】美国3月CPI数据或成拐点美联储和消费者为涨价作心理准备...

新华财经北京4月10日电（王姝睿）虽然美国3月CPI数据全面低于预期，但多方面迹象表示，3月数据可能将成为年内低点，美联储和美国消费者已经对未来的物价上涨有心理预期。

3月CPI数据或成拐点

数据显示，美国3月未季调CPI年率2.4%，预期2.6%，前值2.8%；3月季调后CPI月率-0.1%，预期0.1%，前值0.2%。美国3月未季调核心CPI年率2.8%，预期3.0%，前值3.1%；3月季调后核心CPI月率0.1%，预期0.3%，前值0.2%。

由于能源价格下降带来整体通胀率下降，美国3月CPI降幅超出市场预期。

不少分析人士认为，由于关税导致物价上涨加快，3月看来将成为今年美国通胀的低点。虽然这些关税的持续时间、传导效应和第二轮价格影响仍存在诸多不确定性，但趋势很明显，当前的贸易政策给控制通胀带来了新的挑战。

华尔街日报经济学家Harriet Torry评论称，通常情况下，CPI同比涨幅放缓将是一个受欢迎的消息。但这一次，投资者、政策制定者和企业将很难过多解读3月的数据。

这表明市场继续对关税对美国物价的拉动保持警惕，目前还无法从数据上清晰看到政策所带来的具体影响。

美联储发声提醒

美联储在利率问题上仍处于“观望”模式。一年多来，美联储抗击通胀的最后阶段一直困难重重，这凸显了在不大幅削弱需求的情况下完全消除通胀的难度。

美联储政策制定者在上个月的会议上几乎一致认为，美国经济面临通胀上升和增长放缓同时出现的风险。在讨论通胀的发展时，与会者指出，通胀在过去两年中已经明显缓解，但相对于委员会2%的长期目标，仍然有所上升。一些与会者指出，今年头两个月的通胀数据高于他们的预期。在价格的主要子类别中，住房服务的通胀继续温和，与过去市场租金的放缓一致，但核心非住房服务的通胀仍然很高。一些与会者强调，核心商品通胀有所上升。

关于通胀前景，与会者判断，今年通胀可能会受到关税的影响而上升，尽管其影响的幅度和持续性存在很大的不确定性。几位与会者指出，劳动力市场的持续平衡表明，劳动力市场状况不太可能成为通胀压力的来源。还有几位与会者指出，在未来一段时间内，可能特别难以区分通胀的相对持续变化和可能与引入关税有关的短时变化。一些政策制定者指出，如果事实证明通胀更加持久，而增长和就业前景减弱，他们可能“面临艰难的权衡”。如果通胀持续存在，可以选择在更长时间内保持较高的利率，或者如果疲软的经济需要更直接的关注，可以选择降息。与会者评估称，经济前景的不确定性有所增加，几乎所有与会者都认为，通胀风险倾向于上行，就业风险倾向于下行。

大多数美联储官员指出，各种因素引发的通胀影响的可能性比他们预计的要更持久。美联储官员穆萨勒姆表示，美国经济成长可能“大幅”下滑至趋势水平下方，失业率将在年内上升，因企业和家庭将要适应被推高的物价。穆萨勒姆估计经济增长率在2%左右。他表示，信心下降和近期股市大幅下跌可能抑制支出，打击家庭财富，物价上涨将造成影响，这些因素加在一起导致经济增长放缓。货币政策的反应将取决于未来几个月通胀和失业情况的演变，价格冲击是否持续，以及通胀预期是否与美联储2%的通胀目标保持一致。

美联储官员卡什卡利则表示，美联储降息的门槛提高。“鉴于保持长期通胀预期稳定至关重要，以及关税可能提振近期通胀，即使在经济疲软和失业率可能上升的情况下，降息的门槛也更高了。”他指出，近期通胀预期指标已经开始上升，鉴于美国近年来经历的高通胀，以及长期通胀预期失控的风险，美联储的首要任务必须是保持长期通胀预期稳定。

分析师表示，未来几个月，美国家庭所需的皮革制品、服装、家具和消费电子产品的价格预计将大幅上涨。政策智库耶鲁预算实验室（Yale Budget Lab）估计，假设美联储不采取任何行动，从2026年起，由于关税引发的通胀，美国家庭平均每年将多支出3800美元。

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