解码黄金市场波动 “中经·浦江思享会”探寻黄金资产配置之道

高少华 2025-05-18 324

解码黄金市场波动 “中经·浦江思享会”探寻黄金资产配置之道...

新华财经上海5月18日电（记者高少华）随着金价近期回调，市场的分歧再现。日前在中国经济信息社上海总部举办的新一期“中经·浦江思享会”沙龙活动上，来自交易所、行业协会以及金融企业在内的多位专家展开讨论。在业内专家看来，黄金不是一个短期博弈工具，而是一个穿越周期、抵御货币贬值的长期配置资产，但黄金不分红不付息，其价格取决于下一个投资者的“出价”，参与投资还需匹配自身风险承受能力。

数据显示，2024年以来，黄金价格创下60余次历史新高，其中仅2025年以来就有20余次刷新历史纪录，尽管近期金价有所回调，国际金价回到每盎司3200美元附近，但迄今市场涨幅仍接近60%。

从金价归因模型分析，世界黄金协会中国区研究负责人贾舒畅表示，世界黄金协会对短期金价波动的研究包括14个指标，2024年黄金市场的变化主要贡献来自两方面，一是央行购金，贡献率超过了10%，二是地缘政治风险指标贡献9%。而进入2025年，地缘政治风险指标依然重要，提振了金价约4%左右，黄金ETF从净流出变成净流入，也贡献了金价5.6%的涨幅。

在敦和资管商品投资部副总监蓝俊杰看来，影响黄金的因素复杂，不过市场需求的表现很直接，一方面近年来央行购金持续增加，另一方面国内市场也有14只黄金相关的ETF基金，其交易规模已从此前的700亿元左右增长到接近1500亿元，从而推动金价的上涨。

“为何目前黄金这么受欢迎，从资产配置的角度，黄金的长期收益可观。”对此，华安基金指数与量化投资部基金经理助理、首席黄金研究员周泓灏认为，据统计，过去50年里黄金的年化收益率也接近9%，2022年以来持续加剧的逆全球化和去美元化特征，使得黄金的定价回归货币价值，尤其是今年1至4月持续升级的关税争议，加剧了美元信用的降低，进而反应到黄金行情中。

“黄金曾被广泛用作货币，然而1971年以后，黄金的货币角色消失。”对此，上海交通大学上海高级金融学院实践教授胡捷也提醒，在现代经济体系中，黄金主要作为投资和投机的资产存在。黄金与比特币、收藏品一样，不产生利息也不分红，投资者进入市场获利的机会是卖出，而这就取决于下一个买家什么时候出现，能够给出什么样的价格，黄金定价正是基于这一逻辑。

区别于其他大宗商品，当前市场影响黄金市场的变量多，市场波动大，演绎的周期也较长。

“从黄金的定价逻辑看，本质是定价尾部风险。”对此，光大期货研究所所长叶燕武认为，在地缘政治风险攀升的情况下，黄金有了上行驱动力，其驱动逻辑则是看各国央行的购买行为，此外，对美元体系的质疑也是推动金价上行的因素。

“黄金的价格未来还会继续波动。”对此，胡捷也指出，从更长的历史来看，此前在布雷顿森林体系解体后，金价尽管上涨了近10年，但进入20世纪80年代后，金价回调后延续震荡盘整近20年，到2000年，国际金价也仅每盎司200多美元。“黄金从长期趋势上是上涨的，但当下的时点对于每个投资者都是不同的。”

中国经济信息社是新华社直属的专业经济信息服务机构。2024年中国经济信息社上海总部挂牌成立后，聚焦上海“五个中心”建设，重点布局了包括行业洞察、金融指数、外债风险监测平台等业务。“中经·浦江思享会”是中经社上海总部为凝聚各方智慧、汇聚行业力量、服务上海“五个中心”建设而打造的沙龙活动平台。

编辑：葛佳明