冷却的CD47靶点：黄金矿，还是沼泽地？ | 海斌访谈

辛夷 2025-05-24 11784

冷却的CD47靶点：黄金矿，还是沼泽地？ | 海斌访谈...

“CD47这个金矿，前几年全球范围内很多公司都在挖，但最后感觉像是陷入了沼泽。”宜明昂科（01541.HK）董事长田文志近期表示。

2020年左右，全球药企对CD47靶点趋之若鹜，将其视之为下一个PD-1。跨国药企吉利德、辉瑞等都为之投资巨大，中国至少二十家企业拿到临床批文。但全球药企巨额投资之后，纷纷偃旗息鼓，CD47靶点还没有诞生一颗药物。全球开发CD47靶点的企业已经寥寥无几，国际上辉瑞和ALX Oncology两家企业，中国宜明昂科与康方生物（09926.HK）两家企业而已。

“现在已经看到了一点点曙光。”田文志对第一财经记者表示。

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资本进退

“现在应该没有哪家优秀的创新药企业不考虑海外市场。中国本土市场的支付能力，跟海外相比的确有差距。”弘晖基金高级执行董事周鑫对第一财经表示。弘晖是一家综合性的医疗基金，既投资创新药，也投资医疗器械、CRO等领域。

但跨国企业对于购入CD47相关管线心有余悸。

宜明昂科与海外药企、投资机构等都有接触，田文志愿意将相关管线的部分权益授予跨国药企。但在接洽过程中，他同时意识到，这些跨国药企已经被吉利德对Forty Seven公司的收购案“搞怕了”，他们要等到临床三期的数据出来之后，才肯投入真金白银。

“如果在一定时间之内达不成合作，我们觉得NewCo也是不错的模式，但需要充分体现产品价值。”他透露。

田文志很庆幸当初没有孤注一掷。

“宜明昂科在2015年成立，当时全力以赴地攻克CD47靶点。但后来考虑到风险，我就设计了PD-L1/VEGF双抗。当时VEGF单抗、PD-L1单抗都已经获批上市，这两个药的联用也获批上市了。”田文志说，这种情况下，宜明昂科再做一个双抗，能不能打败两药联用，当时都不知道。“但最起码我有一个产品能够确保临床开发成功，当时是这么一个理念。”

PD-L1/VEGF双抗这个“备胎”，帮助宜明昂科免于财务困境。

宜明昂科的PD-L1/VEGF目前布局二期临床试验，且在筹划商业化生产。2024年8月，宜明昂科将这款产品的中国之外的权益转让给了Axion Bio公司。截至目前，宜明昂科已经收到首付款及里程碑付款共计2000万美元，“今年预期到年底还会有2000万到2500万美元的收入。”

田文志认为，这笔CD47之外的研发投入，对公司、投资人都是好事情，如果只有一个CD47项目，宜明昂科可能难以成功登陆资本市场。

CD47靶点当年有多火，近年就有多冷。但康方生物、宜明昂科对这个靶点还寄予厚望。

“当年都想找到下一个PD-1，都认为CD47这个靶点是下一个PD-1。”田文志表示。

2020年左右的时候，全球大药企都在为默沙东的K药而目眩神迷。K药是默沙东开发的PD-1抑制剂，它于2014年在美国获批用于治疗晚期恶性黑色素瘤。此后它的适应证不断扩大，销售额也节节攀升，2019年销售额超过110亿美元，2024年销售额更是高达249亿美元。百时美施贵宝开发的PD-1抑制剂O药，2019年的全球销售额也达到72亿美元。

那些错过PD-1的药企们、风险资本，把资金和热情投注在CD47靶点。

“不是所有的资本都愿意兢兢业业地一个靶点一个靶点去看，去看数据读论文，然后在茫茫的靶点大海中选出几个最好的。热门靶点，投资人容易找到，而且容易在投委会上获得通过，一说老板都知道。这是比较容易的一条路，所以很多资本会走这条路。”周鑫对第一财经表示。不理性的风险资本追逐热点，也助长了生物制药企业扎堆热门靶点，泡沫膨大以及最终破灭。

众多国内药企对CD47靶点的开发失败，适逢资本市场的降温，令不少企业面临资金的困境。好在，现在资本市场已有好转迹象。

“我们能够感受到投资的热度在上升。创新药的确冷过一段时期。关注创新药的一些投资基金，安静了一段时间，现在也开始活跃起来了。”周鑫认为，中国药企的创新能力一直在提升，这是毋庸置疑的。