程实︱国际资本配置与产业布局的底层逻辑：物以稀为贵

盛媛 2025-06-25 6477

程实︱国际资本配置与产业布局的底层逻辑：物以稀为贵...

与传统的世界工厂定位不同，中国经济的比较优势逐渐体现为稀缺属性的提供者。在当前全球产业重构与地缘经济深度调整的背景下，这种稀缺属性主要体现在三个维度：一是资源稀缺的不可替代性，尤其在稀土等关键矿产领域；二是具备规模效应、技术融合与配套能力的系统性产能；三是政策稳定性所带来的确定性红利。中长期来看，中国经济或将不再仅仅凭借其体量规模赢得全球关注，也将凭借这些难以复制的稀缺属性，成为全球价值链重塑中的关键支点。物以稀为贵，不仅是市场规律的体现，也将演变为国际资本配置与产业布局的底层逻辑。

关键矿产的资源稀缺性价值

稀土作为典型代表，已成为高端制造的基础性资源要素。中国在全球稀土产业链中处于核心地位，不仅拥有全球最多的稀土资源（BP数据显示，中国稀土储量占全球储量的约38%，稀土矿山产量占全球的约68%），更掌握了约85%的全球稀土精炼能力，构成了从上游资源到中下游生产的完整产业闭环，使中国在相关高技术产业链中具备不可替代性。不仅如此，稀土在制造业领域的突出地位也因绿色转型趋势而日益凸显。在风电、新能源汽车、储能设备等关键领域，稀土功能材料广泛应用于高性能永磁体的制造。全球减碳目标推动的新能源设备装机热潮意味着，稀土需求或将持续增长，而供应端的集中性和不可替代性，也令稀土成为影响全球绿色转型节奏的关键变量。

程实︱国际资本配置与产业布局的底层逻辑：物以稀为贵

在宏观政策方面，中国政策波动性显著低于主要发达经济体。无论是在财政货币政策协同发力上，还是在产业政策与区域发展配合上，中国展现出强大的政策一致性与前瞻性，这种稳定性本身已成为一种制度稀缺资源。从经济政策不确定性指数的走势来看，美国和全球整体的不确定性水平自2020年以来持续维持高位，尤其在疫情初期和俄乌冲突期间显著飙升，而中国的不确定性指数波动较小，整体处于更低区间。这一对比凸显出中国在关键时刻能够快速形成政策合力，减少市场预期扰动，在复杂环境下提供了更为稳定的发展预期与政策环境。

（程实系工银国际首席经济学家，徐婕系工银国际经济学家）